Inversión con opciones reales en una explotación fresera de Huelva

Abstract

El propósito de este proyecto fin de carrera es aplicar una metodología correcta y apropiada para el análisis de inversiones cuando se incluye una opción real. En concreto, sobre la ampliación de la capacidad productiva que supone un incremento de la superficie explotada en el cultivo de la fresa por un grupo empresarial, ya que si se aplican los métodos tradicionales el resultado es erróneo. La opción no representa una obligación sino un derecho de inversión que se podrá ejercer durante un periodo determinado, o al final como en este caso. Esto significa que la incertidumbre que toda decisión conlleva será menor que si la tuviéramos que tomar al inicio sin experiencia previa. Además, la volatilidad que puede existir en los rendimientos esperados supone la posibilidad de ganancias, ya que solo se ejecutará la opción en caso de convenir al inversor. Es decir, nunca se podrán originar perdidas en el momento de la ejecución de una opción. Por tanto, es imprescindible valorar esta opción e incluirla en el análisis de inversión. El método utilizado es la fórmula Black-Scholes modificada para opciones reales, comprobando sus diferencias con la fórmula original utilizada para las opciones financieras, y la relación de esta última con el método binomial.

The purpose of this final year project is to apply a correct and appropriate methodology for investment analysis when a real option is included. Specifically, on the expansion of the productive capacity, which supposes an increase of the surface exploited in the cultivation of the strawberry by a business group, since if the traditional methods are applied, the result is erroneous. The option does not represent an obligation but an investment right that can be exercised during a certain period, or at the end as in this case. This means that the uncertainty that any decision entails will be less than if we had to make it at the beginning without previous experience. In addition, the volatility that may exist in the expected returns implies the possibility of profits, since the option will only be executed if it suits the investor. In other words, losses can never occur at the time of execution of an option. Therefore, it is essential to assess this option and include it in the investment analysis. The method used is the modified Black-Scholes formula for real options, checking its differences with the original formula used for financial options and the relationship of the latter with the binomial method.