Análise do processo de decisão de financiamento utilizado pelas maiores empresas portuguesas

Abstract

Este trabalho descreve os resultados de um questionário enviado em 2003 para estudar o processo de decisão de financiamento das maiores empresas que operam em Portugal. Os resultados obtidos confirmam as conclusões de estudos anteriores realizados em Portugal e sugerem a existência de harmonização das práticas de decisão de financiamento a nível internacional. Os resultados evidenciaram a predominância da hierarquia das fontes de financiamento sobre a teoria do trade-off entre capitais próprios e capitais alheios. Os resultados também evidenciaram a prática sistemática de avaliação das fontes de financiamento, com predominância para a utilização de métodos financeiros e de cobertura de riscos financeiros. Por outro lado, os resultados também confirmaram a falta de interesse pela procura de capitais próprios com recurso ao mercado primário de títulos e dificuldades no cumprimento dos requisitos de admissão a esse mercado.

This paper reports the findings of a survey conducted in 2003 to study the practices related with financing decisions of the biggest firms that operate in Portugal. The results about the choice of the financing sources confirm the conclusions of previous studies carried out in Portugal and suggest the existence of similar practices at international level. The results show the predominance of pecking order on the theory of trade-off between equity and debt. The results also confirm the use of a systematic process of evaluation of financing sources based on financial models and the hedging of the financial risks. On the other hand, the results also confirm the lack of interest on obtaining equity capital from the primary stock market and difficulties in the fulfilment of the admission requirements to this market.