La crisis financiera y la financiación de las PYME. El papel de las sociedades de garantía recíproca

Abstract

La oferta de crédito bancario se ha vuelto más restrictiva como consecuencia del deterioro económico y por el impacto de las turbulencias financieras, afectando tanto a la cuantía de fondos disponibles como a un incremento de los requisitos de garantías. Siendo la financiación bancaria o, en general, la proporcionada por entidades de crédito a través de préstamos y créditos, la fuente de financiación de mayor utilización por parte de las PYME, el endurecimiento de las condiciones de financiación del sector privado conlleva la paralización de toda la actividad inversora al margen de grandes dificultades para poder proseguir con las que ya estaban en marcha. En España, la batería de medidas de distinto alcance que se han puesto en marcha incluye algunas “encaminadas a evitar la interrupción de los flujos crediticios”. En este contexto, y de forma complementaria a las medidas financieras que se adopten a nivel macroeconómico respecto al sistema bancario, las administraciones públicas deben utilizar y potenciar determinadas figuras financieras para conseguir que las empresas obtengan lo antes posible la financiación necesaria para seguir funcionando a corto plazo y afrontar nuevos proyectos de inversión claramente viables. En este artículo realizamos una revisión crítica de las diferentes alternativas existentes para lograr dicho objetivo, pronunciándonos a favor de algunas y desaconsejando la utilización de alguna otra. Diferentes instrumentos, como el Mercado Alternativo Bursátil, MAB, el Capital Riesgo, los Préstamos Participativos, la financiación del Instituto de Crédito Oficial, ICO, las Subvenciones o la intermediación de las Sociedades de Garantía Recíproca, serán confrontados; en primer lugar, sobre aspectos cualitativos donde veremos a las empresas a las que llegan con su actuación y en la forma que lo hacen; en segundo lugar, discutiremos sobre los principales costes asociados a cada uno de esos instrumentos. Con todo ello, podremos observar si alguna de las opciones se muestra especialmente eficiente. Entre ellas, canalizar recursos a través de las Sociedades de Garantía Recíproca resultará la opción más interesante de todas las analizadas. No sólo por la eficiencia con la que desempeñan su función sino también porque es la única alternativa de las que hemos analizado que consigue que los fondos del sistema bancario fluyan hacia la economía real.

The supply of bank credit has become more restrictive as a result of economic deterioration and the impact of financial turbulence, affecting the amount of funds available and increasing the collateral requirements. Since bank financing is the largest source of funding for use by SMEs, the tightening of financing conditions in the private sector implies the investment activity to be stopped and more difficulties to continue the projects already started. In Spain, some of the measures implemented by the government, of different scope, include some related "to prevent the disruption of credit flows." In this context, and in addition to financial measures to be taken at macro level with respect to the banking system, government should use and promote certain financial tools to provide companies with the necessary financing to continue their short term operating and allowing them to face new viable investments. We perform in this article a critical review of the possible alternatives to achieve this goal, we will declare ourselves for some of them and we will discourage the use of any others. Different tools, such as the Alternative Stock Market, MAB, venture capital, the shareholder loans, funding from the Instituto de Crédito Oficial, ICO, subsidies or brokering of mutual guarantee societies, will be confronted primarily on qualitative aspects like the companies they reach with their performance and the way they do. Secondly, we will discuss the main associated costs to each alternative and so we will be able to see if any of them is particularly efficient. Channelling resources through mutual guarantee societies would be the most interesting alternative among of all those we have analyzed, not only by the efficiently way they play their role but also because it is the only option to get the banking system funds flow to the real economy.