Copper concentrates benchmark prices estimation with an assessment of the trading business

Abstract

Los concentrados de cobre son el principal producto procedente de la minería del cobre en el mundo, vendidos habitualmente en el marco de contratos de suministro a largo plazo con traders y fundiciones. El mercado mundial de concentrados de cobre carece de referencias específicas que permitan tasarlos, lo cual conlleva la necesidad de recurrir a complejos mecanismos de tasación que son, por lo general, de aplicación exclusiva de cada acuerdo. Dichos mecanismos implican contemplar tanto el contenido como el precio en mercados de referencia de los metales que aportan valor útil a los concentrados, como son el cobre, el oro o la plata. De igual manera, factores como los niveles de abastecimiento de concentrados a nivel mundial, así como la capacidad de procesamiento de estos que tienen en un momento concreto fundiciones y refinerías de cobre, tienen impacto en el precio real al que se comercializan los concentrados, reflejándose en los mecanismos de tasación mediante la aplicación de distintos descuentos globales. Estos descuentos, como los TC/RC del cobre, representan el grueso del margen de beneficio de las fundiciones, así como una merma importante en el precio de venta del concentrado por parte de las minas. Proponemos un modelo de precios de concentrados de cobre que pueda ser utilizado como referencia para la tasación de estos, proporcionando una referencia objetiva para todas las partes involucradas en su comercio. Dicho modelo aporta también capacidad predictiva de los valores de referencia de los concentrados de cobre a un horizonte de hasta un año. El modelo óptimo para el pronóstico de los TC/RC de referencia para el cobre es también analizado e incluido en el modelo de precios del concentrado, pudiendo ser utilizado como herramienta adicional al propio modelo de precios. La viabilidad de aplicación práctica del modelo de precios de concentrados de cobre es asimismo puesta a prueba mediante el análisis con Opciones Reales de la actividad de trading de concentrados de cobre, empleando las previsiones de precio obtenidas para determinar la estrategia óptima de un trader teórico. Se analiza así la activad de trading de materias primas, empleando los concentrados de cobre como caso de estudio por su complejidad, de manera aislada de las fases de extracción y procesado. La metodología desarrollada permite, en combinación con el modelo de previsión de precios de concentrados, mejorar el desempeño financiero del trader, pudiendo así tomar acciones preventivas en caso de que se espere una caída de los precios.